该公司主营机油冷却器（也称油冷器）、中冷器等热交换器的研发、生产和销售，年生产能力达505万台，位居国内专业热交换器制造商第一，产品有近50%出口。

今天，银轮股份（002126）在深圳证券交易所上市。银轮股份董秘陈不非近日表示，通过借力资本市场，公司规划到2009年实现销售收入超过10亿元，成为中国一流、世界一强的热交换器供应商。

　　手握30余家全球重磅客户

　　目前，银轮股份已开发生产油冷器三大类1400多个品种，中冷器两大类700多个品种，年生产油冷器和中冷器能力已高达505万台，位居国内同行前列。在国内市场，银轮股份已成为油冷器和中冷器的龙头生产企业。据《中国汽车工业年鉴》、《中国内燃机工业年鉴》综合数据测算，2005年银轮股份油冷器和中冷器国内市场占有率分别为48.3％、50.5％。目前，该公司油冷器大量为玉柴、云内和东风、一汽等汽车集团所属的柴油发动机生产企业配套，中冷器为东风商用车、宇通客车、金龙客车等大型商用车生产企业配套。

　　在国外市场，受零部件全球采购趋势助推，该公司去年出口3700万美元，占主营业务47％，而2001年该比例为40％。

　　值得关注的是，该公司2004年、2005年新开拓的重点客户卡特彼勒、法雷奥、美国热动力公司等更具有成长性，将成未来几年主营业务增长的重要来源之一。“公司目前拥有30余家国内外主要客户，丰富的客户资源将为未来业绩增长提供保障。”陈不非说。

　　三年年均复合增长率20%

　　陈不非透露，该公司上市募集的资金将投向汽车EGR汽车冷却器、铝封条式中冷器、管壳式水冷管片机油冷却器三大项目，累计需22477万元。

　　其中，EGR汽车冷却器是一种新兴的环保产品，汽车尾气排放达到欧Ⅳ、Ⅴ标准，当前国内还没有其他厂家能够生产。该项目投资总额9041万元，2008年建成投产，预计年产能力50万台，年销售收入1.5亿元左右。

　　目前，该公司EGR汽车冷却器已小批量生产销售，康明斯、珀金斯、道依茨等主要柴油机公司的OEM供应商，也已向该公司提出汽车EGR冷却器的订货要求。陈不非认为，随着新排放法规的逐渐实施，预计今后国内外市场对EGR产品需求将大幅提高。

　　近年我国汽车价格整体呈下降趋势，同时汽车零部件行业的竞争日益加剧，存在价格下降风险，同时存在产品原材料价格上涨、人民币升值等不利因素。他认为，EGR汽车冷却器等三大项目的陆续投产，将改变该公司现有的产品结构，破解产品价格下降的后顾之忧。

　　陈不非表示，基于三大投资项目，公司规划2009年实现销售收入超过10亿元，实现净利润5000万元以上，三年内实现年均20%的复合增长率，略微高于过去八年我国汽车产量复合增长率17.4％。

　　“产业优化”获政策支持

　　截至2005年末，国内汽车保有量已达3400万辆。预计到2010年，我国汽车产量达900万辆以上，汽车保有量在7000万辆左右。

　　热交换器作为汽车的重要零部件，每部汽车至少要装一台油冷器或中冷器。据介绍，银轮股份此次上市募集资金项目之一———EGR冷却器产品，已经被列入国家发改委《中国汽车零部件“十一五”专项发展规划》（评审稿）重点发展产品。

　　陈不非认为，上述相关政策法规的规划和引导都有利于公司主营业务的快速增长，刺激机油冷却器、中冷器等主导产品的需求量增长。

　　据《汽车零部件“十一五”专项发展规划》（评审稿）规划，2010年我国汽车零部件出口总额将达500亿美元左右。为实现汽车产品出口持续健康较快发展，商务部推出了10个方面的政策支持，其中银轮股份一半出口产品符合该政策要求。

　　◇名词解释

　　【机油冷却器】也称油冷器，用来冷却发动机润滑油、自动变速器机油、变矩器机油或液压装置的液压油，以降低这些液体的温度，确保发动机等可靠工作的装置。

　　【中冷器】在增压发动机上用来冷却从增压器出来的高温空气，以降低进入发动机的空气温度的装置。

　　银轮股份简介

　　上市公司：银轮股份

　　上市代码：002126

　　上市地：深圳证券交易所

　　上市日期：4月18日

　　发行量：3000万Ａ股

　　总股本：10000万股

　　发行价：8.38元/股

　　发行前每股净资产：2.52元

　　主承销商：光大证券股份有限公司

　　保荐机构：光大证券股份有限公司

　　◇风险提示

　　主要客户需求逐年下降

　　公司主要客户集中于康明斯、玉柴、博莱恩斯、东风商用车、江淮汽车、锡柴、卡特彼勒—珀金斯等国内外汽车发动机、整车生产企业与配件销售企业。公司2004年、2005年和2006年对前五名客户销售额，占产品销售总额比例分别为52.49％、45.28％和40.76％，呈逐年下降趋势。

　　如上述主要客户需求下降，将给公司的生产经营产生一定负面影响。此外，公司还将面临市场竞争加剧、技术进步和产品更新、出口退税政策变化、募集资金投向市场等风险。

　　◇机构研判

　　银河证券：上市首日最高13元

　　按该公司规划，到2009年实现销售收入10亿元以上，实现净利润5000万元以上，这要求公司实现每年20%的复合增长率。我们认为这一增长速度可行。预计2007年公司实现净利润3500万元左右，实现每股收益约0.35元，按照可比公司的20倍～25倍市盈率计算，公司的合理价格在7元~8元。

　　西南证券：合理价格7元~8元

　　经测算，银轮股份2007年、2008年和2009年收入分别增长14%、14%和25%，净利润分别增长7%、27%和24%，每股收益分别为0.342元、0.435元和0.54元。按照25倍～30倍市盈率和银轮股份2008年预计每股收益0.435元测算，该公司上市定价区间在10.88元～13元。